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首席经纪业务_Prime Brokerage

什么是首席经纪业务？​

首席经纪业务是一系列综合服务，由投资银行和其他金融机构向对冲基金及其他大型投资客户提供，这些客户需要借用证券或现金以便进行净额结算，从而实现绝对收益。

首席经纪业务涵盖的服务包括证券借贷、杠杆交易执行以及现金管理等。大多数大型金融服务公司（如高盛、瑞银和摩根士丹利）都提供首席经纪服务，其相关部门的成立可以追溯到1970年代。

主要要点​

  • 首席经纪业务指的是投资银行和其他主要金融机构为对冲基金及类似客户提供的一揽子服务。
  • 首席经纪服务的内容可能包括现金管理、证券借贷等。
  • 首席经纪服务帮助对冲基金获得研究支持、寻找新投资者、借贷证券或现金等。
  • 首席经纪服务为大型机构提供了一个机制，使其能够外包许多投资活动，并将重点转向投资目标和策略。
  • 金融机构与首席经纪商交易需要满足最低账户规模要求，各首席经纪商的要求和费用各不相同。

理解首席经纪业务​

首席经纪服务的核心在于促进大型金融机构（如对冲基金）复杂而活跃的交易操作。首席经纪商允许对冲基金借入证券并增加杠杆，同时在对冲基金与养老金、商业银行等交易对手之间充当中介。

首席经纪公司（有时称为首席经纪商）通常是规模较大的金融机构，与其他大型机构和对冲基金有往来。大多数大型银行设有首席经纪部门，为数百名客户提供服务。尽管首席经纪公司提供多种服务，但客户并不需要参与所有服务，可以根据需要选择其他机构提供服务。

首席经纪服务​

首席经纪业务向符合条件的客户提供一系列服务。指定的经纪人可能提供结算代理服务以及杠杆融资的服务，提供资产保管服务，以及每日的账户报表准备。

首席经纪商提供的信息和资源，是许多机构可能无法在内部拥有的。实质上，首席经纪服务为大型机构提供了一种机制，使其能够外包许多投资活动，将重点转向投资目标和策略。

此外，首席经纪公司还可能提供礼宾式服务。这些服务可以包括风险管理、资本引介、证券融资和现金融资等。有些公司甚至提供办公室空间的转租机会以及其他基于设施的福利。与传统服务一样，参与任何礼宾服务都是可选的。

在证券借贷的情况下，首席经纪商通常要求提供担保。这使得他们能够减少风险，同时在需要时快速获取资金。

首席经纪账户要求​

大多数首席经纪客户都属于大型投资者和机构。资金经理和对冲基金通常符合资格，还有套利者及其他多种专业投资者。在对冲基金的案例中，首席经纪服务通常被认为对基金的成功起着重要作用。

两种常见的客户类型是养老金基金（机构投资者的一种形式）和商业银行。这些投资者通常处理大量投资现金，但没有内部资源来独立管理投资。

开启首席经纪账户服务的最低账户规模为50万美元的股本，但该账户可能无法享受超出折扣经纪商提供的服务。

注： 美国一些最大的首席经纪商是投资银行，包括美国银行、摩根大通、高盛和花旗集团。

对于对冲基金或其他机构客户而言，要获得“值得拥有首席经纪账户”的服务（尤其是交易降低费用），账户规模通常需要达到5000万美元的股本。

尽管如此，这些服务仍然受到客户的高度追捧，优秀的银行仅接受那些在长期内能够带来利益的客户。因此，想要获得最佳待遇的对冲基金可能需要拥有高达2亿美元的股本。

首席经纪业务示例​

对冲基金ABC刚刚以7500万美元的投资启动，资金来自投资者。这是一家小型对冲基金，雇佣了15名员工。这些员工大多是交易员、研究员和少数行政人员。该基金所能分配的资源有限，以满足业务的各种需求。

为了减轻一些负担，ABC与摩根大通的首席经纪部门进行交易。双方签署了一份首席经纪协议，详细规定摩根大通将承担管理ABC现金管理、每月计算其净资产值（NAV）以及对其投资组合进行风险管理分析的责任。为提供这些服务，双方同意摩根大通收取每月2万美元的费用。

六个月后，ABC已经壮大，其投资策略变得更为复杂。它需要借入证券作为投资策略的一部分，并与摩根大通交易以获得证券借贷服务。为此，摩根收取借款金额的5%。ABC还与摩根大通进行资本引介服务，摩根大通向潜在投资者介绍ABC，并收取每位投资者投资金额的2%的费用。

摩根大通向对冲基金ABC提供的所有这些服务都构成了首席经纪服务。

首席经纪常见问题​

经纪商是指促成证券买卖的个人或实体，比如为投资账户买卖股票和债券的活动。首席经纪商是一家向其他大型机构提供多种服务的机构，包括现金管理、证券借贷和风险管理。

首席经纪商为不同的客户收取不同的费用。每个首席经纪商都有自己的收费标准。收费的高低还取决于客户交易的数量，使用的服务数量等。

保证金是指首席经纪商向客户借款，以帮助客户购买证券。也称为保证金融资。首席经纪商在基础持仓上没有风险，只有客户是否能支付保证金的能力风险。保证金条款通常提前达成协议，以确定借贷限制。

首席经纪协议是首席经纪商与其客户之间的一份协议，规定了首席经纪商将被合同义务的所有服务，并列出所有条款，包括费用、最低账户要求、最低交易水平以及双方所需的其他具体细节。

首席经纪业务的收入来源包括整体费用、交易佣金和借贷费用等。

结论​

首席经纪业务是为大型机构提供的重要服务，帮助其促进业务并外包活动，使其可以专注于核心职责。

首席经纪业务是金融行业的重要组成部分，为数千人创造了就业机会，对经济做出了重要贡献。对许多大型机构来说，首席经纪商可以作为一站式服务商，大大简化商业运作。